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以及公司强劲的融资能力用以支持未来产能扩张

隆基股份:全球最大单晶硅产品制造商 类别:公司 研究机构:招银国际 概要,因此将导致2019-21年单晶硅片供应偏紧,是全球光伏同业中市值最高的企业,2018年单晶组件的市场份额已达40-45%。

以及3)公司有才能组织较低成本的扩产计划。

公司广获A股市场投资人认可,给予买入推荐,关于应期间合乎增长率为20.7%,基于公司目前领先同业的产品成本结构,我们觉得隆基属后起之秀。

光伏平价上网浪潮降临,目标价每股人民币28.0元,我们预期领先的单晶硅片供应商将在2019-21年维持满产满销状态。

而PERC电池产能在2019年已达100吉瓦以上,CPIA及ITRPV的市场信息也显示市场需求对单晶产品的需求呈更加青睐的趋势。

隆基是全球最大的单晶硅片、电池以及高效组件制造商,初次笼罩隆基,我们预期PERC电池产能增速将快于单晶硅片的产能释放速度,我们的目标估值为2019年预测市盈率23.0倍,同时出售均价跟 毛利程度均保持波动状态,由于单晶电池技巧效率高达26.7%,下游电站开发商对组件的效率要求也随之晋升,我们相信单晶电池技巧是目前最佳技巧以回应目前市场对电池效率的要求,经过我们关于市场趋势、产品供需情况、产品价格的研判,我们预期隆基将在2019-21年实现每股盈利人民币1.22/1.42/1.78元,以及公司强劲的融资才能用以支持将来产能扩张,并有望成为太阳能平价时代的光伏巨头,2)光伏产品将来价格趋向波动的预期, 初次笼罩给予买入评级, 。

关于应目标价每股人民币28.00元,我们相信隆基将进一步晋升其市场的领先位置, 高效率单晶硅片供应将连续偏紧。

单晶硅产品需求显著增加,我们预期隆基将在本轮扩产周期享受较好的报答,基于上述原因。

基于1)上游多晶硅料成本一直清楚降低,我们测算2019-21年单晶硅片的需求为69/88/109吉瓦,并在最佳时机扩产,与光伏同业比拟,我们觉得2019-21年单晶硅片的供应将呈连续偏紧状态,我们觉得公司关于同业17.4倍平匀前瞻市盈率应有偏颇的估值溢价,跟着光伏电站开发中非组件成本占比日益晋升,近年来,主要是由于电池片技巧想PERC电池产能切换所致,我们觉得隆基将拥有较高的盈利能见度, 后发优势清楚,。